专家地方债务仍安全房地产过度投资或成风险

专家：地方债务仍安全 房地产过度投资或成风险

记者陈兰君子国际货币基金组织(IMF)5月29日表示，中国政府债务占GDP比例激增至50%，一年之内增长40个百分点。地方债的严峻形势再次“激起千层浪”。目前我国地方债形势究竟如何？风险又将如何防范？受访专家表示，地方政府的债务规模不是风险考量的唯一关键指标，在城镇化的有序推进下，我国地方债务风险总体可控。　　地方债务风险不容忽视　　IMF第一副总裁大卫·利普顿表示，“增扩”概念下的广义政府债务(包括地方和中央)估计已增加到GDP的近50%，相应的“增扩”财政赤字在2012年约为GDP的10%。中国经济面临很多重大挑战，尤其是社会融资总量规模增长过快、信贷增长过快，部分投资质量存疑，地方政府和企业的还款能力也会受到影响。　　审计署资料显示，未来三年将有超过35%的地方性债务到期，其中2012年、2013年到期的额度分别约为1.8万亿元和1.2万亿元，合计占2010年底债务余额的28%左右。与此同时，包括惠誉、穆迪等国际评级机构，则以“中国经济转型可能面临波动以及不断积聚的地方债务风险”为由，先后下调了中国主权信用评级和展望。　　国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁在接受本报记者采访时表示，地方政府的债务规模不是风险考量的唯一关键指标，识别真实债务数额以及投资项目的可持续性和还债能力十分关键。从目前看，资金需求与债务投向相匹配；财政与债务规模相匹配，财政税收能够支撑债务；信贷规模与融资环境匹配，债务规模总量仍在安全区。　　但是，这并不意味着地方政府债务没有风险，他表示，由于地方政府融资能力与债务偿还相互关联，后期若出现资金链断裂，则有可能引发局部性金融风险，加剧地方债务风险。中国社科院金融所研究员曹建海也指出，目前地方融资渠道增多，加上一些地方对当地金融机构影响较大，造成地方债很难控制，而且越来越难解决。　　房地产过度投资或成风险点　　IMF同时指出，中国目前经济增长已变得过于依赖投资的持续扩张，其中主要是房地产部门和地方政府的投资。　　最新发布的IMF《财政监督报告》调查发现，80%被调查的城市称会以销售土地来偿付债务。而由于地方政府与企业之间往往界限模糊，以财政目的进行的融资平台贷款数量以及它对于政府负债的潜在影响很难估计。中期来看，特别是在快速城镇化、相关支付需求上升的背景下，地方政府债务问题将是财政风险的重要来源。　　对此，有专家指出，地方债的主要风险是与房地产市场高度绑定的。首先，土地出让金、房地产税费是地方政府的主要收入来源。其次，很多地方政府融资平台是以土地作价或为抵押品的，如果房地产市场受挫，将对地方融资平台估值和偿债能力产生很大的冲击。　　值得注意的是，今年“营改增”试点的扩围，虽然有利于减轻企业负担，但由于在目前财税体制下有限的融资渠道，有可能会进一步挤压地方财政收入空间，加剧地方政府对土地财政收入的依赖，进而加重目前地方债形势的问题也引起了业界的担忧。海通证券分析认为，大部分地方融资平台的抵押资产都是土地，这意味着地方政府未来能否如期还债与房地产市场好坏有关，一旦房地产泡沫破裂，债务风险将集中爆发。　　化解金融风险风险总体可控　　去年年末以来，监管部门相继出台了一系列新政，旨在限制地方政府新增债务扩大，避免地方债务风险进一步积累，尤其是影子债务的无序扩张。而近期召开的国务院常务会议在研究部署2013年深化经济体制改革重点工作时更明确提出，要完善地方政府债务风险控制措施。这体现出监管层对于防范地方债务风险的决心和态度。　　正如新任财政部部长楼继伟所说：“对于地方债务，要分门别类，先采取一些政策，制止住地方政府债务扩张的趋势，再研究什么样的制度，开条正道堵歪门。”　　在牛犁看来，当前，我国政府对化解金融风险已形成较为完善的监管“框架”———货币政策对信贷投放数量的控制；理财产品背后的非标准债权融资行为的监管；2012年四季度出台463号文以及今年银监会连续出台8号文、71号文，对地方融资平台的融资行为进行规范，都是政府化解金融风险的明显信号。

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