保险双雄半年减仓518亿元一季度成功逃顶
在股票市场表现欠佳的情况下,国寿和平安上半年都大幅度降低了股权投资的比重,比如中国人寿的股权投资比例由2009年底的15.31%降至2010年6月末的11.15%。从减持时间点看,根据wind的不完全统计,国寿和平安都在一季度指数相对高位盘旋时获利了结,成功出逃。
对于国寿和平安的中期业绩表现,多数保险分析师都给出了推荐或增持的评级。不过,二级市场则出现“以脚投票”的情形。26日业绩发布当日,中国人寿盘中一度下跌3.78%,收于22.50元,跌3.27%,距离半年以来的最低点22.03元仅一步之遥;同日,中国太保(601601)(601601.SH,2602.HK)A股盘中一度下跌2.06%。
对此,一位不愿具名的分析师认为,国寿股价大跌是投资者对未来投资收益担忧的表现。瑞银8月25日发布研报指出,考虑到上半年的表现,中国平安下半年的投资收益回报及其偿付能力仍不容乐观。
平安、国寿518亿出逃
一语成谶。
早在年初,中国平安副首席投资执行官陈德贤就曾表示,2010年的资本市场将是最近5年里最难做的一年,甚至比2008年还难。2008年是单边下跌不难判断,但在今年政策调整增加了判断的难度。
上证综指一季度在3100点附近盘旋,到了二季度则一路下行,跌幅超过23%。
比如,去年底,国寿的股权投资比例由2009年6月末的13.41%增至15.31%。面对上半年大盘下挫的情况,这一比例降至2010年6月末的11.15%,定期存款比例由29.43%提升至33.89%。
从绝对量看,国寿可供出售金融资产中,国债从520亿元增加到562亿元,企业债券从1026亿元增加到1168亿元,股权型投资则从1767亿元减少到1366亿元,减少了401亿元。
中国平安的情况也差不多。
受国内股票市场调整影响,2010年6月末,中国平安总投资收益由去年同期的139亿元减少25.6%至103.65亿元,总投资收益率由4.8%降至3.7%,净投资收益率则由3.7%上升至4.1%。
不过,国泰君安的分析报告认为,若是资本市场的真实情况在财务中即时体现,则投资收益下滑还要厉害得多,这一点从净投资收益可以明显看出来。上半年平安净投资收益126.18亿元,去年同期则为87.46亿元,前者显然受益于去年的基金股票分红,从而大幅增长44%。
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