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闫莉西南证券西南证券6月指数或跌至2300点【搜了网】

发布时间:2019-07-11 16:46:03 阅读: 来源:蜡烛厂家

闫莉西南证券:西南证券:6月指数或跌至2300点

超跌之后并没有引发象样的弹升,市场弱势明显,而经济下滑及通胀并行的担忧进一步加强向弱预期,指数将进一步下探,再创新低,月内可能见到2300点。  2010年5月股市回顾

5月份,上证指数呈现加速下跌,连续下破技术支撑位,直至下探2481点后方才出现止跌,全月下跌278点,跌幅9.7%。指数的实际运行在方向上完全符合我们的预判,但比预期的要弱,2800-2900点的技术支撑作用丝毫没有显现,2600-2700点的技术支撑也是在下破之后才略有显现。  从分类指数来看,继4月份全部转跌之后,继续全部下跌,下跌的一致性表明当前的股市处于整体风险释放过程中,而不是某个板块的估值风险,这一点从股指期货更加明显的下跌中得到验证,因为股指期货可以用来对现货指数进行风险对冲。成分指数跌幅明显大于综合指数,上50指数跌幅最大,达到-10.39%,说明领跌来自权重股;中小板指数跌幅相对较小,但跌幅较上月有所放大,说明出现补跌,而之所以还能保持相对较小的跌幅,主要是下跌之后回升的力度较强,表明短炒资金依然青睐小盘股,一旦短炒资金撤离,中小板指数将可能出现大幅度的补跌。  从行业指数来看,证监会分类一级行业指数除农林牧渔微张外,其余全部下跌,但下跌幅度较上月有所收窄,采掘、交通运输跌幅居前,房地产跌幅较上月明显收窄,市场整体下跌动力有衰减迹象。  总体上看,5月份呈现下跌加速,市场整体风险继续释放。  2010年6月股市预测  1。指数运行:弱势难改,再创新低  指数4、5两个月连续收阴,短期出现明显的超跌,一般来讲会出现反弹予以修正。反弹的方式有两种,一种是横向整理,一种是上行,目前市场并没有出现预期中的上行,只是横向整理,说明当前的市场非常弱,不排除一步跌到位的可能,如果是这样的话,6月份将继续以阴线报收,5月21日的低点2481点将被刷新。  具体从走势运行来看,上证指数自2009年8月高点3478点以来即呈现明显的震荡下行趋势,形态上存在两个收敛形态:一个是3478点、3361点、2639点构成;一个是3478点、3181点、2639 点构成。根据这两个收敛三角型,预测下跌的低点,分别在2361点、2211点。此外根据平行通道,连接一系列高点3478-3361-3181点,过低点2639点做上述连线的平行线,短期的支撑位置在2300点附近。结合上述三个点位:2361、2211、2300点,综合判断,指数进一步下跌支撑在2300 点,或是略有下破。  5月上证指数收盘价为2592点,根据2007年10月以来的众多月度下跌幅度较大的情况来看,如果6月份指数见到上面测算的2300点,下跌幅度为11%,这个幅度是月度内是有可能实现的。根据上证指数低点运行周期测算,6月份是出低点的关键时间,但即使指数跌至2300点,和我们年初预期的2000点仍有差距,存在低点时间后移至7月的可能,这不影响已有的周期规律。  总体上看,超跌反弹力度很弱,指数将继续下行,再创新低。  2。基本面:经济下滑与通胀并行  GDP在2009年一季度见底之后开始回升,2010年一季度达到11.9%的同比增长率,经济增长主要来自投资的贡献以及货币的大量释放,实际上是4万亿刺激政策下,货币释放催生出来的增长,其内生增长的动力并不足。投资的进一步增加遇到资金的瓶颈,内需增长受到收入分配结构的制约,净出口的恢复受制于海外市场,国内经济出现二次探底的可能性也许不大,但市场普遍预期今年GDP增长率将呈现前高后低的运行,而海外经济的复苏也出现不稳定,这对已经转弱的股票市场而言,将增加负面预期。  居民消费价格指数(CPI),4月数据为2.8%,已经第三个月超过一年期存款利率(2.25%),但仍没有达到3%的加息警戒线,对于该不该加息,市场存在“加”与“不加”两种观点,目前似乎“不加”占据上风,由此加息举措可能延迟。单纯从CPI数据看通货膨胀目前还比较温和,但实际上已经十分明显。2009 年房价的大幅飙升,2010 年虽然出台一系列房地产调控政策,但效果并没有显现,随后农产品价格开始大幅飙升,价格的飙升只是一种表面现象,虽然有炒作资金在其中兴风作浪,但根本的原因是2009年以来货币大量的释放,流通中大量货币流到哪里哪里就上涨。资金的逐利性首先选择供需平衡最薄弱的环节出击,房地产最早充当货币流动性的续水池,政策调控将其挤出,部分流向了农产品,未来还会依次流向其他领域,一圈下来,所有价格都被推升,通货膨胀就十分明显了。由于农产品价格对CPI影响比较明显,估计5月份CPI 就将达到3%甚至超过。  上调存款准备金率更多是收缩银行间的流动性,对于已经释放流通在外作用有限,而且存款准备金率的上调已经没有什么空间,最多还有0.5-1%,因此收紧货币,控制通货膨胀应该采取加息举措。  经济下滑与通胀并行,对股市形成压力,加息靴子落地可能砸出股市低点,而加息拖延将使股市调整时间延长。  3。估值仍有下压空间  股市整体估值水平的变化与指数的运行具有十分相近的波动特征,历史上市场整体市盈率波动范围在14-69倍,与指数的低点与高点相对应,目前市盈率为22倍,虽然已处较低水平,但仍有下压空间,而根据市盈率判断指数运行,只在靠近波动上下限时较为有效。上市公司业绩与宏观经济的运行情况相关性较强,如果今年的经济呈现前高后低,那么上市公司的业绩压力也将在随后体现出来,由此目前的估值水平还有下压空间。  从行业板块来看,目前建筑业、金融保险业两个行业的市盈率已经跌至历史下限,出现了明显的低估,值得关注。  4。海外市场转弱  美股的见顶回落,即使短期有弹升,也属于顶部构筑过程中,未来应该还有更大的下跌;原油期货在5月上旬破位下行,重新回到80美元/桶的可能性很小,并可能进一步跌向60美元寻求支撑;大宗商品LME铜见顶回落,其他有色品种已先于走弱。海外市场的转弱对A股市场构成压力。  操作策略  市场弱势特征明显,超跌弹升乏力,后市还有进一步下探。操作上宜保持谨慎,严格控制仓位。由于年中是关键的时间窗口,指数可能探出底部,对于超跌且估值低的板块提前关注,等待最佳操作时机。

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