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电广传媒000917市场反应过度将带来投资机会

发布时间:2019-09-12 19:18:50 阅读: 来源:蜡烛厂家

电广传媒(000917):市场反应过度将带来投资机会

证券名称:电广传媒(000917)

所属行业:传播与文化产业

总股本(万股):40,638

流通股本(万股):31,657.32

每股收益(元):0.16

每股净资产(元):4.21

公司公告重大资产重组方案由于体制改革等原因中止。由于市场对公司有过高的资产注入预期而忽略公司现有业务的价值,同时,由于公司股价停牌期间市场大幅回落,预期市场会有负面反应,但过激的下跌将带来很好的投资机会,因为公司现有业务也有很好的发展与价值,并且整体上市预期也未改变。

有线电视网络是公司最大价值所在,而其又是经常为市场所忽略。上半年收入达3.7亿,超额完成全年6.6亿计划的一半,而毛利率则由于平移和精细化管理获得2.27个百分点的提升。我们前期报告判断今年有线网利润在2亿以上,按照上半年的情况,有望超过。

公司旗下网络用户已达240万,数字用户170万,预计今年底可完成全部平移,进入双向改造和新业务推广阶段。我们认为公司用户具有规模性,而用户对视频娱乐较为认可,加之宽带业务的发展潜力,湖南有线的价值在未来2-3年将逐步显现。

达晨创投已从单纯自有资金投资转向资产管理,当前投资的除同洲电子和拓维信息已上市外,未来几年,每年都会有2-3家公司上市,巨额投资收益将成为常态。

广告业务也有很好的发展前景,虽然在今年调整的分成比例情况下,毛利率已大幅下滑至13.66%,但基于国内消费总量的增长,广告投放仍有良好预期。传统的节目制作上半年获得较大进展,《上海王》等节目进入发售期带来收入和利润的大幅提升,未来公司将会加大对节目制作的投入,为未来数字电视内容提供支撑。

整体看,公司最大问题在于存在很大部分无效资产,占用资金且并未为公司带来有效利润,甚至带来亏损。当前公司已经确立发展方向为前景广阔的有线网络+创投,如果推进清理部分非主业业务,公司利润能有效释放,在整体上市延后的情况下,有望加快推动清理。

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